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鐵礦石定價機製或將改變？ |
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上周巴西淡水河穀公告正式放棄長協定價機製，隨後力拓表示支持更改目前的定價體係。而在協議價格期限從1年縮短為3個月的問題上，日本鋼鐵廠商也與鐵礦石供貨商基本達成了協議。這意味著已經實行了數十年的全球鐵礦石基準價格談判體係將發生變化。
假如本次鐵礦石談判結果將年度協議轉為季度定價，那麽對於中國鋼鐵行業特別是大型鋼企將構成極大的衝擊。鐵礦石新價格體係將確保長協價反映現貨價格，通過以季度為基礎的定價體係修正長協價格與現貨價格的差距缺口。屆時長協比例較高的大型鋼企將遭受一次性的成本衝擊，並永久性地失去其雙軌製下的成本優勢，盈利能力必將出現下降。
安信證券指出，中國大型鋼鐵企業在業內盈利能力相對突出主要來源於長協礦比現貨礦價格低、海運費長單價格低於市場價和產品結構優越這三個方麵，而為盈利能力貢獻最大的是“長協礦比現貨礦價格低”這個因素，也就是說大型鋼鐵企業較高的噸鋼盈利主要是礦石的套利提供的。隨著鐵礦石定價機製的調整，這個原來的主導因素消失了，大型鋼鐵企業在業內的相對地位將出現下降，反之，以現貨礦為主的鋼鐵企業的相對地位將上升。這意味著國際鐵礦石定價機製的調整將引發中國鋼鐵企業相對低位的重新排列。
另一方麵，目前現貨市場資源也越發緊張，如果季度定價與現貨市場掛鉤，那麽價格將繼續攀升。國金證券指出，近期主流礦山基本沒有報盤，大部分到貨為印尼等小產地低品位資源，高品質礦石基本絕跡，未來印度政府將暫停Belikeri港的鐵礦石出口。因此，資源緊張的狀況短期仍將加劇，現貨礦價可能還將被繼續推高。
中金公司對長協價改為現貨價後對鋼鐵行業的盈利影響進行了曆史模擬，基本假設是：長協礦改為現貨價供應後，70%的成本上升能向下遊轉嫁；所有從澳大利亞和巴西進口的礦均為長協礦，除此之外從其他國家進口的鐵礦石均為現貨礦；當年進口礦石全部用於生產，生產出的鋼材全部用於銷售，進入營業成本。在這種假設下，長協礦改為現貨價供應後將導致成本增加，行業利潤率有所下降，平均下降幅度逾0.5個百分點左右。
當然，雖然與現貨市場掛鉤的短期合約可能最終替代年度的鐵礦石談判定價機製，並且鐵礦石未來很可能以指數化定價作為趨勢和方向，但是2010年度的中國鐵礦石談判目前懸而未決，協議價格期限是否改變尚不確定。鑒於鐵礦石定價機製改變對我國鋼鐵行業特別是大型鋼企的重要影響，談判動向以及最終結果值得密切關注。 |
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